2005年　公認会計士試験　再現答案　経営学

ハンドルネーム

Ｍ

問１

問２

(1)

(2)

コア・コンピタンス

垂直統合

問３

規模の経済

生産量を増大させることによる。製品単位あたりの固定費の低減や、経験効果による製品単位あたりの変動費の低減など。

部品の内製、外部調達のいずれかの選択が決定される要因としては資産の取引特殊性の程度に依存する。

すなわち、部品の製作によって規模の経済・学習効果が得られやすい場合には部品の内製化によってこれらの恩恵を受けようとする場合が多い。

　しかし、ホールドアップや競争圧力が激しく、部品の製作がリスクを負うことになる場合には、外部調達によってこれらのリスクを減らそうとすることが多いのである。

レント

事前の競争制限

事後の競争制限

限定された取引相手

(A)

企業はＥＭＳに対して技術の提供や資金の融資などを通じてＥＭＳとの関係をマネジメントしようとする。

2行

(B)

ＥＭＳは企業の要求した製品の品質や納期をまもったり、従業員の受け入れを通じて企業との関係をマネジメントしようとする。

2行

　リスクとリターンの関係を意識しないノイズトレーダーが合理的投資家と比べて十分な資金を有しておらず、その取引量が限定的であること。

　市場は非効率であるとは限らない。

　なぜならば、３年連続で高いリターンを得た投資信託といえども、今後も同様に高いリターンを得られる保証はなく、たまたま高リターンを得ることができただけかもしれないからである。

　市場は非効率である可能性がたかい。

　なぜなら、効率的市場とは株価が利用可能な情報を即座に、かつ、適正に反映する市場のことをいう。

　したがって、市場が効率的ならば決算短信による増益情報は即座に株価の反映られるべきであるが、株価に変化がないのは市場が非効率的である事を示唆しているのである。

�@完全資本市場

�A総資本コスト

�B税金

�C負債利用

�D自己資本コスト

�Eデフォルトリスク

�Fデフォルトリスク

�G負債

�H情報の非対称性

�I

�J配当無関連説

�K後悔回避

�L配当肯定説

�M配当肯定説