2005年　公認会計士試験　再現答案　経営学

ハンドルネーム

SHIRO

問１

問２

(1)

モジュール

(2)

垂直統合

問３

範囲の経済

　技術、情報、ノウハウ、マーケティング力等を複数の段階で活用する事により、複数の段階を複数の企業でおこなうよりも１社で行うほうが費用が安くて済むからである。

　一般に外部調達のメリットとしては、調達先企業が、大量受注・大量生産に伴う規模の経済性・学習効果の享受によって得られるコスト低下を自社もが市場を通して享受でき、また、競争圧力による製品品質・機能の向上を享受できる点にある。一方内製のメリットとしては情報の漏洩防止。一貫した品質向上等があげられる。

　資産の取引特殊性が高い場合、取引特殊的資産を保有した側は、それを保有することで取引の相手方が限定されてしまい、不利な条件を突きつけられるというホールドアップ問題が生じやすくなる。逆に資産の取引特殊性が低い場合にはそのような問題は起こらない。なぜなら取引相手も複数であり、競争圧力によってそのような問題を起こす企業は駆逐されるからである。

　よって資産の取引特殊性は部品の内製か外部調達の選択に影響をあたえるといえる。すなわち特殊性が高ければ外部調達、低ければ内製を選択すると考えられる。

他社による模倣が困難であること

自社の経営資源・能力を活かせる組織の存在

自社の経営資源・能力が複数分野で活かせること

自社の経営資源・能力の稀少性

(A)

　自社のノウハウや情報等の漏洩をおそれてＥＭＳの利用を削減しなくてよいように、ＥＭＳとの信頼関係を構築するため、情報交換等を積極的に行うよう考慮すべきである。

2行

(B)

　ＥＭＳは他社の製造を請け負い、他社からの依存を受けるが、それを逆手に取るのではなく、自社の技術水準、作業内容等を積極的に伝達して友好な関係を構築すべきである。

2行

　裁定取引とは、リスクなしで確実に利益を得られる裁定機会を見つけ出し利益の獲得を目指す行為である。この裁定取引が機能するためには、合理的投資家に資金の制約がないこと、空売りに制約がないこと、取引コストが存在しないこと、非合理的投資家が存在するとしてもその取引がランダムであること等が必要である。

　（１）の文は必ずしも市場の非効率性を意味しているとはいえない。市場が効率的であればリスクに見合った以上のリターンを継続的に得ることはできないが、仮にこの投資信託はリスクが高いのであれば３年連続市場よりも高いリターンを得ていてもそれが市場の非効率性を意味しているわけではない。

やって必ずしも市場の非効率性を意味しているのではない。

　（２）の分は市場の非効率性を意味しているといえる。市場が効率的であれば最新の情報は瞬時に的確に株価に反映される。したがって決算短信によって増益が報告されたにもかかわらず、株価が変化しないという事は最新の情報を瞬時に反映していないため市場の非効率性を意味しているといえる。

�@完全市場

�A企業価値

�B税金

�C支払利息

�D取引コスト

�E直接コスト

�F間接コスト

�G自己株式

�H情報の非対称性

�I

�J自家製配当

�K後悔回避

�Lフレーム効果

�M